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【发行定价】绝对估值法，假设隐含波动率为16%左右，以2019年10月21日正股价格计算的可转债理论价格为102~103元。相对估值法，目前同等平价附近的清水转债、鼎胜转债转股溢价率分别为13.80%、13.61%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，行业偏周期，目前盈利状况较差，我们预计索发转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，当前价格对应相对估值为101~103元。综合考虑，预计索发转债上市首日价格在102~103元之间。

2018年公司管理费用有所增长。公司2018年管理费用为11448.85万元，同比上涨48.75%，主要系2018年度进行股权激励所致。股权激励确认费用为3121.58万元，较2017年增长2901.84万元。另外，索通齐力年产30万吨预焙阳极及余热发电项目、山东创新生产线建设项目一期、及余热发电项目等费用的增加进一步推动管理费用的上涨。

记得在2014年不少人关注“公转私”现象，当时，笔者还给出一个自认为很有洞察力的“见解”：“公转私”是一个阶段现象，好比连通器的两端，当水压一样时，流动自然少了。没有想到的是，私募成长很迅速，仅用了十年左右的时间，在权益类产品上的规模就和公募权益相当。自然压力也就大了很多，如今不少私募谋求着向公募转型，已有数家成功。

责任编辑：梁斌 SF055世茂房地产（00813.HK）发布公告，集团于2020年1月的合约销售额约为人民币102.0亿元，合约销售面积为58.5572万平方米，较去年同期分别下降11%及15%。1月平均销售价格为每平方米人民币17，426元。

□本报实习记者戴安琪12月14日，上交所、深交所市场上首单民营企业债券融资支持工具双双落地。业内人士表示，债务融资支持工具的落地，对券商而言，不仅增加了业务，也对其风控能力提出了挑战。交易所首单民企债融支持工具齐亮相12月14日，华泰证券与证金公司联合创设推出上海证券交易所市场上首单民营企业债券融资支持工具。据悉，此次信用保护工具参考实体为江苏亨通光电股份有限公司（简称“亨通光电”），参考债务为亨通光电面向合格投资者公开发行的2018年公司债券，华泰联合证券为此期债券的独家主承销商。

2． 发行信息及条款分析发行信息：本次转债发行规模为9.45亿元，网下申购日为2019年10月23日，网上申购及原股东配售日为2019年10月24日，网上申购代码为“754612”，缴款日为10月28日。公司原有股东按每股配售2.80元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“753612”，网下发行申购上限为8.50亿元，网上发行申购上限为100万元，联席主承销商华泰联合证券和广发证券最大包销比例为30%，最大包销额为2.835亿元。